Зміст
1. Метод достовірних еквівалентів (коефіцієнтів визначеності)
2. Аналіз операцій з векселями
1. Метод достовірних еквівалентів (коефіцієнтів визначеності)
В цьому методі здійснюють коректування не норми дисконту, а очікуваних значень потоку платежів CF шляхом уведення спеціальних понижуючих коефіцієнтів (аt) для кожного періоду реалізації проекту [4, c. 54].
аt= CCFt / RCFt (1.1)
Де:
CCFt – величина чистих надходжень від безризикової операції в період t;
RCFt — очікувана (запланована) величина чистих надходжень від реалізації проекту у період t;
t – номер періоду.
Тоді достовірний еквівалент очікуваного платежу може бути визначений як:
CCFt = аt * RCFt (1.2)
Де аt<=1
Таким чином, здійснюється приведення очікуваних надходжень до величин платежів, одержання яких практично не викликає сумнівів і значення яких можуть бути визначені більш-менш вірогідно або точно [2, c. 64].
Однак на практиці для визначення значень коефіцієнтів частіше використовується метод експертних оцінок. У цьому випадку коефіцієнти відбивають ступінь упевненості фахівців-експертів у тім, що надходження очікуваного платежу здійсниться.
Після того, як значення коефіцієнтів визначені, здійснюється розрахунок критерію NPV:
n
NPV = S (at*CFt)/(1+r)t – I0 (1.3)
1
Де:
CFt — сумарний потік платежів у період t;
r — використовувана ставка відсотка;
at — коригувальний множник;
I0 — початкові інвестиції;
n — термін проекту по використанню ОИС.
Перевага віддається тому проекту, по якому величина NPV більше.
Наприклад. Підприємство оцінює ризик при використанні проекту, первісні витрати по який складуть 100 тис. грн. очікувані чисті надходження від реалізації проекту рівні 50 тис., 60 тис. і 40 тис. грн. У результаті опитування експертів отримані наступні значення коефіцієнтів вірогідності: 0,9, 0,85 і 0,6 відповідно. Ставка дисконту дорівнює 8%.
Розрахунок скоректованого потоку платежів здійснюється в такий спосіб:
Таблиця 1.1
t |
T/ (1+0,08)t |
CFt |
аt |
аt * CCFt |
NPV |
0 |
1 |
-100000 |
1,00 |
-100000 |
-100000 |
1 |
0,9259 |
50000 |
0,90 |
45000 |
41666,67 |
2 |
0,8573 |
60000 |
0,85 |
51000 |
43724,28 |
3 |
0,7938 |
40000 |
0,60 |
24000 |
19051,97 |
З розрахунків видно, що варіант 2 найбільш привабливий, оскільки NPV = 43724,28, що є найбільшою величиною серед всіх інших.
2. Аналіз операцій з векселями
Вексель — це цінний папір, який засвідчує безумовне грошове зобов»язання векселедавця сплатити після настання терміну певну суму грошей власникові векселя (векселедержателю). Іншими словами: вексель — це цінний папір, який є засобом оформлення кредиту, що надається в товарній формі продавцями покупцям шляхом відтермінування оплати за продані товари [1, c. 124].
Вексель допомагає прискорити реалізацію товарів і збільшує швидкість руху обігових коштів. Вексель — це вид кредитних грошей.
Векселі бувають двох видів:
— звичайний, простий (соло-вексель);
— переказний (тратта).
Простий вексель — вексель, виданий у формі безумовного зобов»язання здійснити платіж (рис. 2.1).