Зміст
1. Задача 1
На підставі даних про прогнозований потік двох проектів розрахувати IRR точним і приблизним методами (ставка дисконтування 20%). Порівняти отримані результати. Зробити висновки.
Рік |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
|
Чистий грошовий потік А, тис. дол. |
— 150 |
— 150 |
150 |
150 |
150 |
|
Чистий грошовий потік В, тис. дол. |
— 300 |
100 |
100 |
200 |
200 |
Розв’язування
Внутрішня норма доходності (IRR)
…
Отже, проект В варто реалізовувати, так як ставка дисконтування 20% менша за внутрішню норму доходності 29,5%. Проект А варто відхилити, так як ставка дисконтування 20% більша за внутрішню норму доходності 14,7%.
2. Задача 2
Кумулятивна облігація номіналом 100000 і терміном 4 роки, що приносить 10% річного доходу розміщена на ринку за курсом 90. За 2,5 роки до погашення її купили за 95000 дол. Через півроку вона була реалізована за ціною 105000. Оцінити доходність даної операції, а також її погашення з моменту розміщення, з моменту покупки і продажу (у вигляді річної ставки складних відсотків). Зробити висновки.
Розв’язування
Модель оцінки вартості облігації з виплатою всієї суми відсотків при її погашенні має наступний вигляд:
…
Отже, операція купівлі-продажу облігації доходна. Прибуток становить 6150 тис. дол.
3. Задача 3
Розрахувати обсяг виробництва, що забезпечить прибуток у розмірі 4500 тис. грн., якщо умовно постійні витрати складають 7500 тис. грн., ціна одиниці продукції – 2000 грн., перемінні витрати на одиницю продукції – 900 грн.
Оцінити рівень виробничого і фінансового важелів, якщо величина процентних платежів складає 25% від брутто прибутку. Зробити висновки.
Розв’язок
Обсяг виробництва розрахуємо з виразу
…
Тобто для отримання прибутку підприємству потрібно виробляти на 11932 – 10902 = 1030 штук виробів більше ніж без податків.
4. Задача 4
Облігація номіналом 10000 грн., терміном розміщення 3 роки і купонна доходність 8% (купонний дохід виплачується 2 рази в рік) куплена за ціною 9500. Знайти прогнозний рівень ціни, використовуючи модифіковану дюрацію й опуклість, якщо прогнозується зниження доходності на 2 пп. Зробіть висновки.
Розв’язування
Модель оцінки вартості облігації з виплатою всієї суми відсотків при її погашенні має наступний вигляд:
…
Тобто ціна акції при зниженні доходності на 2 пп. ціна акції зменшиться з 9500 до 8375 грн. Отже, купивши акції за ціною 9500 підприємство втратить 9500 – 8375 = 1125 грн.
5. Задача 5
Ринкова ціна купленої акції 60 дол., страйк-ціна опціону 65 дол., премія по опціону 5 дол. Розрахувати точку беззбитковості для інвестора, а також результат для інвестора при ціні 70 дол. Яку стратегію використовував інвестор? Зобразити графічно залежність результату даної фінансової операції від ринкової ціни акції для покупця і продавця опціону.
Розв’язування
Точка беззбитковості для інвестора буде при умові, що прибуток по опціону дорівнює 0, тобто
…
Рис. 5.1. Результат фінансової операції від ринкової ціни акції
Список використаних джерел
1. Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. — К.: МП «ИТЕМ ЛТД», «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 2001. – 286 с.
2. Инвестиционно-финансовый портфель: Книга инвест. менеджера / Под ред. Ю.Б. Рубина. — М.: СОМИНТЭК, 1993. – 344 с.
3. Котлер Ф. Основы маркетинга: Пер. с англ. — М.: Прогресс, 1990.- 348 с.
4. Лахтіонова Л.А. Фінансовий аналіз суб’єктів господарювання : Монографія. – К.: КНЕУ, 2001.- 387 с.
5. Мескон М., Майкл А., Хедоури Ф. Основы менеджмента: Пер. с англ. / Под общ. ред. д. э. н. Л. И. Евсеенко. — М.: Дело, 1992. – 248 с.
6. Пересада А. А. Інвестиціний процес в Україні. — К.: Лібра, 2001. – 248 с.
7. Пересада А. А. Основы инвестиционной деятельности. — К.: Лібра, 1996. – 146 с.
8. Управление инвестициями: В 2-х т. / В. В. Шеремет, В. М. Павлюченко, В. Д. Шапиро и др. — М.: Высш. шк., 1998. – 348 с.
